涪陵榨菜公司下半年趋势有望向好,发展不错

2022-08-06 05:04:29 文章来源:网络

2022Q2营收7.3亿元,同+15.0%;归母净利润3.0亿元,同+74.7%。2022Q2毛利率57.7%(-1.2pct),主要系运输费调整至营业成本所致,净利率41.2%(+14.1pct)。

我们认为利润增长显著主要系:1)公司**、投资**同比增加;2)原材料青菜头在5月份陆续投放,成本有所下降;3)二季度费用投放更加**准,总体销售费率下降。费用端:销售费用/管理费用/**务费用率10.8%/3.1/-3.6%,同比-15.5/-0.1/+0.9pct,销售费用率下降主要系品牌宣传费减少以及运费调整至营业成本所致。

萝卜、泡菜品类量价齐升,榨菜价增为主要驱动分产品,榨菜/萝卜/泡菜营收12.4/0.6/1.1亿,同比+3%/+37%/26.8%。分地区,华南/华东/华中/华北/中原/西北/西南/东北营收3.4/3.0/1.7/1.6/1.4/1.2/1.0/0.7亿,同比-3.6%/+37.3%/-0.8%/+0.1%/+8.4%/-1.3%/-12.1%/+7.6%,华东增速领先。量价拆分看,2022H1榨菜/萝卜/泡菜销量分别6.6/0.3/0.6万吨,同比-10%/+25.

9%/+10.9%,对应吨价1.9/1.6/1.7万元/吨,同比+14.

4%/+8.8%/+14.3%,价增为**主要驱动。分经销商,截至2022H1共有经销商2770家,较2021年末净减少260家,主要系市场/渠道整合等原因。

盈利预测

价增+降本+缩费,公司下半年趋势有望向好。预计2022-2024年EPS为1.17/1.42/1.70元,当前**价对应PE分别为26/21/18倍,维持“推荐”评级。

对于原油市场的投资者而言,昨**无疑是无眠的一天……

无论是布伦特原油还是**国WTI原油,周四的单日波动幅度都达到了惊人的约6**元,两大原油基准价格均经历了近期罕见的“V型反转”行情。然而,在价格经历了一轮暴跌暴**的电梯行情后,**终收盘价却变动寥寥,日K线双双走出了一根具有长下影线的十字星。

而相比于单日波幅的剧烈程度和多空**终戏剧**的“难分胜负”,昨**油市盘中**初的这轮大幅**跌,所触及的价格点位,甚至要更为引人瞩目:两大原油期货均一度短暂抹去了俄乌危机后的所有**幅!

布伦特原油隔**一度跌至每桶94.48**元——2月23日,也就是俄乌军事冲突**发的前一天,布油曾收于96.84**元。与此同时,**国基准的WTI原油价格隔**也一度跌至90.56**元,低于战前收盘价——92.10**元。

这无疑是一个具有纪念意义的时刻——今年早些时候由于俄乌地缘紧张局势的提振,布伦特原油和WTI原油曾双双突破每桶130**元的高位。但近几个月来,由于对经济衰退以及**联储可能以更激进加息的担忧情绪加剧,已使油价的反弹戛然而止。自6月中旬以来,原油价格已经下跌了约五分之一,因交易员们准备迎接油市消费需求的急剧下降。

不过,正如同油价昨****终出现的反弹行情一样,油市背后的“多头力量”眼下显然也不会“坐以待毙”。事实上,原油市场更深层次的**弈,可能正在多条“战线”上激烈展开,至于多空**终鹿**谁手,眼下显然尚未有定论……

油市**弈战线:货币政策和经济基本面

尽管大宗商品相对于其他金融资产,价格往往更容易受到自身供需因素的价格,但如果单单回顾昨日原油市场的急跌急**的短线表现,其受到**国宏观基本面乃至**联储政策的影响无疑要更为明显。

从全天走势看,国际油价在昨**与**元大致呈现了反向的走势行情。两大原油期货价格当天均在北京时间21点-22点期间(**国PPI数据发布后1小时)见底,而**元指数则在同一时间段来到了当天升势的顶部。

BOKFinancial交易部高级副总裁DennisKissler表示,“对衰退的担忧是**初推动昨日市场的因素。”他指出,对需求可能大幅下降的担忧,正日益超过对供应短缺的担忧。

**国劳工部周四公布的PPI数据,再度证实了**国国内的高通胀可能已根深蒂固。数据显示,**国6月PPI同比攀升11.3%,预期上升10.7%;**国6月PPI环比上升1.1%,预期上升0.8%。此前,**国6月份CPI同比上**9.1%,迈入9时代的同时也创下了1981年11月以来的**大增幅,这令市场一度预期**联储将更为激进地加息,从而威胁到全球经济增长。

对高通胀下全球经济健康状况的担忧,正不断促使投资者买入**元,并抛售大宗商品。

事实上,原油并非是**近几周**失去动力的大宗商品。推动高通胀水平的许多大宗商品价格飙升也出现了下滑,多类工业金属和农产品价格目前已较春季峰值下跌了约三分之一。

不过,昨**后段的一个好消息是,**联储眼下似乎并不打算再加码单次加息的步伐了。

在周三迈入“9时代”的**国CPI数据彻底点燃了市场对**联储加息100个基点的预期后,**联储**的两位“鹰王”——理事沃勒和圣路易斯联储主席布拉德,隔**却均认为当前**联储单次加息75个基点的节奏已足够应对眼下的局面,这一表态大出市场所料,同时也令这两位**联储官员意外在昨**扮演了**市和油市“救火队员”的角色。

油市**弈战线:拜登沙特之行

周四原油市场的惊人“V型反转”背后,还有一个许多人可能已经注意到的敏感时间点——油市多空**弈的加剧,正好发生在了拜登沙特行之前……

年内油价大幅上**已经加大了**国总统拜登政府的压力。随着驾车者疲于应对接近创纪录的油价,这对拜登来说是一个日益沉重的政治负担——拜登的民调支持率也正不断跌向任内谷底。

**国总统拜登将于今日访问利雅得,在那里他将出席海湾盟友的峰会,并可能呼吁他们生产更多石油。而拜登的此次沙特之行,无疑也正成为原油市场的**弈焦点。

根据事先发布的行程计划,拜登此次沙特行计划会见现年86岁的沙特国王萨勒曼和他的领导人团队(其中也**括王储穆罕默德)。**国**安全顾问沙利文已表示,两国领导人议程上的议题将**括石油。

其实,早在3月,白宫就曾试图安排拜登与重要产油国沙特及阿联酋领导人通话,商讨遏制油价的事宜,未料却吃尽“闭门羹”,无论是沙特王储还是阿联酋阿布扎比王储,都拒接拜登的通话。而今,拜登亲赴中东,又是否能叩开以沙特为代表的OPEC产油国增产的大门,显然正受到各方瞩目。

不过对于拜登的此行,原油市场分析人士目前依然普遍并不看好。

一个摆在桌面上的切实难题是,OPEC各国的闲置产能普遍已经很低,大多数产油国都在以**大产能进行生产,尽管沙特仍有余力,但也不清楚其能迅速地再向市场提供多少石油。根据OPEC的官方数据,沙特6月份将日产量提高了15.9万桶,至1059万桶,较其6月份目标低约70万桶。

分析人士指出,OPEC在实现产量目标方面所面临的困难,使得沙特或其它OPEC主要成员国不太可能同意进一步增加产量。此外,响应**国的呼吁还可能危及OPEC与俄罗斯之间的联盟关系。

荷兰**高级能源经济学家HansvanCleef就预计,OPEC很难向市场提供更多石油。闲置产能已经很少了。确实还有一些**存在闲置产能,但这些**要么是被各种问题和抗议困扰,例如利比亚,要么是正受制裁,例如伊朗。

油市**弈战线:俄方欲夺定价权

OPEC**和**国目前都已没有多少闲置的产能,而当前**真正具有更多产能的**是——俄罗斯。这便不能不提原油市场近来**弈的第三条战线:哪方能真正左右俄油的定价……

近来,**国方面欲联合多国对俄油设定价格上限机制的消息闹得沸沸扬扬。耶伦本周在访问日本时,也把重点放在了如何为俄油设定价格上限。

**国**长耶伦周四表示,对俄罗斯石油实行价格上限是我们抑制通胀**有力的工具之一,可以解决**国人和世界各地的家庭现在感受到的物价痛苦;俄罗斯石油价格上限也将限制普京的“战争机器”的**,有助于维持全球石油供应。

然而,毫无疑问的是,关于**西方对俄油设定价格上限的想法,眼下依然有着多个悬而未决的问题需要解决。其中**括明确如何执行该协议,如何说服其他**签署该协议,以及确定西方**允许购买俄罗斯石油的销售价格。

该提议的另一个前提是,俄罗斯愿意以**国及其盟友规定的价格出售石油。而很显然,俄方是不会如**方期望的那样“乖乖就范的”——俄罗斯外交部发言人扎哈罗娃周四表示,七国集团(G7)试图给油价设置上限的做法实际上可能会导致油价上**。这些计划是反市场的,是有风险的。

在昨**,一个新的看似不起眼、却可能深远影响未来原油市场格局的消息是:俄罗斯拟建立新的石油基准,以夺得更多市场定价权,从而应对西方设置的价格上限!

据悉,俄罗斯主要部委、央行以及石油生产商已计划于10月在一个全国****上推出石油交易。俄罗斯将努力吸引外国合作伙伴购买石油,在2023年3月至7月之间完成足够的交易量,以建立一个新的石油定价基准。

过去十多年来,俄罗斯一直在尝试建立自己的石油基准,但收效甚微。而此番,随着俄乌危机后俄罗斯与西方间的割裂加深,俄罗斯显然正试图再次将建立石油基准提上议程。

事实上,有鉴于近期俄罗斯对不友好**实施的“卢布结算令”取得巨大成功,俄罗斯政府如今无疑也已有了更多的底气。数据显示,俄罗斯目前每天依旧能从石油中获得超过6亿**元的**,这主要得益于印度等国大量购买俄油。

原油“战场”正决定全球“命脉”?

其实,对于全球经济领域和金融市场而言,有许多困扰各国政府和专业投资者的问题,归纳起来其实都是“大宗商品之王”——原油价格的**跌问题!

(业内视角:油价会重演07-08年的经历吗?)

高油价在很大程度上助燃了当前肆虐全球的高通胀,而高通胀又导致了当前令许多市场人士闻风丧胆的各国央行激进加息。

高油价也正显著改变着全球的贸易格局,当欧洲工厂德国30年来首现贸易逆差、“全球经济金丝雀”韩国也开始出现赤字之际,不少大宗商品出口国则正在这**上下游价格传导的**弈中分得更大的“蛋糕”。

毫不夸张地说,眼下这场各方激烈**弈下原油“战场”,也许就将决定着全球经济和金融市场接下来的命运!

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