普洛药业资本开支加速, 各类产能扩张稳步推进

2022-08-03 14:46:21 文章来源:网络

公司发布2022年半年报,实现营业**49.86亿元(+16.57%),归母净利润4.37亿元(-21.04%),扣非后归母净利润4.18亿元(-16.90%)。

2季度**创近年来单季度新高,原材料价格上**拖累公司利润。受益于原料药业务边际改善、制剂业务保持较快增长和CDMO业务高速增长,2季度**创近年来单季度新高。毛利率下降是导致公司上半年利润下滑的重要因素,我们认为随着上游原材料价格逐步下降、公司运营效率的不断提升和高毛利CDMO业务**占比增加,毛利率将得到**,盈利能力逐步回升,利润端有望迎来边际改善。

资本开支加速,各类产能扩张稳步推进;CDMO业务发展态势良好。

2020年起,公司开始加大资本开支力度,在建工程和购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金持续提升,截至2022年2季度末,公司在建工程金额为10.17亿元,处于近年来**高水平。我们认为目前公司经营效率处于历史**好阶段,随着在建工程陆续投产,产能的扩充有望充分转化为业绩,公司步入新发展阶段。从项目数量、业务形态和客户**体拓展等多个角度看,公司CDMO业务发展态势良好,有望继续保持较快增长。

盈利预测和估值。我们预计2022-2024年公司营业**分别为103.20、118.78和134.69亿元,同比增速分别为15.4%、15.1%和13.4%;归母净利润分别为9.88、12.87和16.35亿元,同比增速分别为3.3%、30.3%和27.0%,以7月29日收盘价计算,对应PE分别为23.0、17.7和13.9倍,首次覆盖给予“买入”评级。

今日(6月14日)24时,国内成品油将开启新一轮调价窗口。多家机构认为,国内油价年内第十**已是“板上钉钉”。

据卓创资讯数据测算,截至6月10日收盘,国内第9个工作日参考原油变化率为6.91%,预计汽柴油上调340元/吨。折合升价92#汽油上调0.27元,95#汽油上调0.28元,0#柴油上调0.29元。以50升计算,加满一箱92#汽油要多花13.5元,加满一箱95#要多花14元。

中宇资讯成品油分析师闫红红表示,若按此调整幅度落实,国内92#汽油将全面进入“9元时代”,部分地区如广东、广西、四川等本轮调整前95#汽油已超过9.7元/升的地区,预计在经过6月14日调价窗口后将进入“10元时代”。

卓创资讯成品油分析师郑明亚分析,本计价周期,原油变化率正值开端。一是**国的储备库持续下行,且商业库暂时没有大幅度的累库,基本面偏强支撑。二是进入夏季用油高峰后,原油加工量保持较高水平。在低库存格局,且未来需求存在向好预期下,原油价格重心上移。

值得关注的是,6月10日,国际油价收盘小幅下跌,**国高通胀引发投资者对高油价影响需求前景的担忧。纽约商品期货交易所WTI7月原油即期合约收盘下跌0.84**元,跌幅0.69%。洲际交易所布伦特8月原油即期合约收盘下跌1.06**元,跌幅0.86%。

中新经纬梳理,今年以来,国内成品油价格已进行了十轮调整,汽油价格累计上调2330元/吨,柴油价格累计上调2245元/吨,呈现“九**一跌”格局。

对于后市,中宇资讯原油研究组认为,在目前市场供应仍然紧张的情况下,原油价格不断上**并一度创三个月新高。且大部分成员国石油生产已达极限,油价远未见顶,加之夏季用油需求增加预期进一步提振油价。而国内随之疫情的得到控制,各大主流市场**正常,市场对于成品油的需求也可能在二三季度增加。(中新经纬APP)

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