伯特利打破国外技术垄断,线控制动业务放量在即

2022-08-02 08:48:57 文章来源:网络

聚焦制动领域20年,发展智能化、轻量化线控底盘。自2004年成立以来,伯特利推出盘式制动器、鼓式制动器、ABS、EPB、ESC等制动产品,并于2021年量产WCBS,形成机械制动与电控产品两大业务。2015年至2021年,公司营业**从14.7亿元增长至34.9亿元,年复合增速15%;扣非归母净利润从1.8亿元增至4.3亿元,年复合增速16%。随着公司EPB、WCBS、轻量化零部件、ADAS等产品加速落地量产,我们预计电控和轻量化业务将实现快速增长。与此同时,公司收购万达公司45%**权,前瞻**布局底盘转向业务,有望进一步打开成长空间。

驻车制动:国内EPB龙头,拓展市场、积极扩产,稳固行业地位。公司在EPB前装市场的市占率为8.3%,仅次于**世、ADVICE等海外大厂,为国内本土龙头。1)市场开拓:2021年公司新增EPB项目83个,随着新车型的量产下线,公司的EPB销量、市占率有望进一步提升。2)积极扩产:

公司预计2022年将分别新增30万套/年WCBS总成组装生产线、50万套/年EPB卡钳组装生产线、60万套/年WCBS阀体机加生产线、42万套/年EPB钳体机加生产线、32万套/年EPB支架机加生产线、20万套/年双缸EPB卡钳组装生产线。新项目及新产能将助力EPB业务持续成长。

行车制动:打破国外技术垄断,线控制动业务放量在即。伴随自动驾驶和线控制动技术突破,我国线控制动市场规模持续扩大,我们预计2026年我国线控制动市场规模可达201亿元,22年至26年CAGR达49.6%。当前受缺芯、疫情扰动等影响,主机厂从供应链安全角度出发,在部分关键零部件领域逐步向本土供应商开放,以公司为代表的本土线控产品技术已形成突破,公司推出的WCBS系统(One-Box方案)已有三个车型批量生产,2022**季度新增7个线控制动项目,迎来快速发展时期。

轻量化+ADAS逐步放量,有望成为公司新的业绩增长点。1)轻量化业务:

2019年公司成为通用铸铝转向节的**供应商,同年签订7年供货合同,预计全部供货车型单年度**高产量近130万辆,公司配套墨西哥工厂将于2022年投入运营并逐步提高产量;2)ADAS业务:2019年公司成立智能驾驶子公司,2021年获得9个ADAS项目,我们预计年产20万套车载环境智能感知系统(ADAS)产业化项目将于2022年投入运营。

盈利预测与投资评级:综合考虑公司盘式制动器、轻量化汽车零部件、电控制动产品业务的技术实力、产能与客户等因素,我们预计公司2022-2024年归母净利润为6.84、9.81、13.38亿元,对应PE分别为63.12/44.04/32.27倍。参考可比公司估值水平,给予公司2024年40倍目标PE,对应市值535亿元,首次覆盖给予“买入”评级。

本文转自:南海网

新海南客户端、南海网、南国都市报7月10日消息(记者赵航)近日,记者了解到,中世钛业有限公司(下称中世钛业)年产6000吨高端轻量化高耐蚀钛合金连续管项目在7月1日集中开工后,已加紧推进各项工作,预计明年年底投产运行。

据介绍,中世钛业年产6000吨高端轻量化高耐蚀钛合金连续管一期项目位于洋浦兴浦路西侧,规划用地100亩,总投资3.2亿元。项目拟投资建设厂房、机械加工中心、产品研发展示中心、办公楼等。项目建成后,预计每年可生产6000吨钛合金连续管,实现销售**约10亿元/年,提供税收约1亿元/年。

据中世钛业有关负责人介绍,此次项目落户洋浦,获得了当地政府各级领导给予的大力支持,企业将借助洋浦的政策和区位优势,聚力打造区域**钛材加工产业集**。

据记者了解,中世钛业成立于2015年6月,是集高端钛及钛合金无缝管材、有色金属研发、生产及销售为一体的**份制企业。主要产品有高端大口径钛合金无缝管、钛合金加工件、能源用钛合金钻杆、钛合金油管、钛合金套管、钛合金管线管及钛合金管件等,当前年生产能力可达5万吨。

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